¿Qué significan cada una de las valoraciones de las agencias de rating Moody’s, Standard&Poor’s y Fitch? - Asnef.ORG

En el mundo existen más de 74 agencias de rating aunque el mercado está controlado únicamente por 3 grandes compañías estadounidenses, Moody´s, Standar&Poor´s y Fitch que copan el 90% del negocio.

Su cometido radica en calificar el riesgo crediticio de los emisores de valores (países, bancos, empresas) y de sus obligaciones financieras ayudando con ello a los inversores a tomar sus decisiones. Su labor, sin embargo, no está libre de sospecha y su descrédito alcanzó la cota más alta al inicio de la crisis financiera en 2008, cuando Lehman Brothers gozaba de una buena calificación justo antes de quebrar.

Mediante sus notas o calificaciones, estas agencias valoran el riesgo de impago y el deterioro de la solvencia del emisor. Para ello utilizan modelos econométricos en los que usan diferentes variables (deuda acumulada, velocidad de devolución de la deuda, etc…) para valorar el potencial económico del activo analizado. Aunque cada agencia de rating tiene su propio sistema de calificación, estos son muy similares.

Valoraciones de Moody´s

Moody’s, al igual que Standard&Poor’s y Fitch, tiene diferentes valoraciones para la deuda a corto y largo plazo. Las calificaciones de la deuda a largo plazo son las siguientes:

• Aaa: Moody`s califica estas obligaciones como las de más alta calidad con el grado más pequeño de riesgo.


• Aa1, Aa2, Aa3: Moody`s califica estas obligaciones como las de más alta calidad con riesgo de crédito muy bajo pero su susceptibilidad a los riesgos a largo plazo parece un poco mayor.


• A1, A2, A3: obligaciones de grado medio-alto sujetas a bajo riesgo crediticio, pero que tienen elementos actuales que sugieren una susceptibilidad de deterioro a largo plazo.


• Baa1, Baa2, Baa3: Moody`s califica estas obligaciones como de “moderado riesgo de crédito”. Se consideran de grado medio y como tal “elementos de protección puede faltar o ser poco fiables característicamente”.


• Ba1, Ba2, Ba3: obligaciones con calidad de crédito cuestionable.


• B1, B2, B3: obligaciones sujetas a especulaciones y “alto riesgo crediticio” con una calidad de crédito, en general, pobre.


• Caa1, Caa2, Caa3: obligaciones con posición pobre y sujetas a un riesgo de crédito muy alto. Moody`s califica la calidad del crédito de “extrema pobreza”.


• Ca: obligaciones altamente especulativas y que están, por lo general, en incumplimiento de sus obligaciones de depósito.


• C: Moody´s juzga sus obligaciones C como “la clase más baja de los bonos y están típicamente en incumplimiento”, además, con un potencial de recuperación bajo.

Y sus calificaciones a corto plazo son las siguientes:

• P-1: Moody`s juzga Prime-1 como de una capacidad superior para desembolsar las obligaciones de deuda a corto plazo.


• P-2: fuerte capacidad para pagar obligaciones de deuda a corto plazo.


• P-3: capacidad aceptable de reembolsar las obligaciones a corto plazo.


• NP: obligaciones Not Prime son aquellas que no pertenecen a ninguna de las categorías Prime.

Moody´s también califica la fortaleza financiera de los bancos:

• A: fortaleza financiera intrínseca superior.


• B: fuerte fortaleza financiera intrínseca.


• C: adecuada fortaleza financiera intrínseca.


• D: modesta fuerza intrínseca financiera que puede necesitar algún apoyo exterior a veces.


• E: muy modesta fuerza intrínseca financiera, con una probabilidad mayor de ayuda externa periódica.

Valoraciones de Standar&Poor´s

Para operaciones a largo plazo, Sandard&Poor’s considera sus primeras cuatro clasificaciones de la lista como inversiones estables y, el resto, como inversiones de riesgo o especulativas:

• AAA: la más alta calificación de una compañía, fiable y estable.


• AA: compañías de gran calidad, muy estables y de bajo riesgo.


• A: compañías a las que la situación económica puede afectar a la financiación.


• BBB: compañías de nivel medio que se encuentran en buena situación en el momento de ser calificadas.


• BB: muy propensas a cambios económicos.


• B: la situación financiera sufre variaciones notables.


• CCC: vulnerable en el momento y muy dependiente de la situación económica.


• C: extremadamente vulnerable con riesgo de impagos.

Para operaciones a corto plazo, las valoraciones de Standar&Poor’s son las siguientes:

• A-1: el obligado tiene plena capacidad de responder del débito.


• A-2: el obligado tiene capacidad para responder del débito aunque es susceptible de variar frente a situaciones económicas adversas.


• A-3: las situaciones económicas adversas pueden condicionar la capacidad de respuesta del obligado.


• B: importante nivel especulativo.


• C: muy especulativo y de dudosa capacidad de respuesta.


• D: imposible cobro.

S&P utiliza, ademas, el símbolo + tras la calificación. Esto sirve para evaluar situaciones intermedias.

Valoraciones de Fitch

Las cuatro primeras calificaciones crediticias de Fitch a largo plazo son consideradas como grado de inversión. El resto se consideran como bono basura.

• AAA: mejores empresas de calidad, fiable y estable.


• AA: empresa de calidad, con un riesgo un poco más alto que el AAA


• A: la situación económica puede afectar a las finanzas.


• BBB: las empresas de mediana clase que son satisfactorias en este momento.


• BB: más propensas a los cambios en la economía.


• B: su situación financiera varía notablemente.


• CCC: actualmente vulnerables y dependientes de las condiciones económicas favorables para cumplir sus obligaciones.


• CC: muy vulnerables, bonos muy especulativos.


• C: muy vulnerables, tal vez en quiebra o en mora, pero aún continúa pagando sus obligaciones.


• D: ha incumplido sus obligaciones y Fitch considera que, en general, faltará a todas las obligaciones.

Así son las calificaciones crediticias de Fitch a corto plazo:

• F1+: el mayor grado de calidad lo que indica excepcional capacidad del deudor para cumplir con sus compromisos financieros a corto plazo.


• F1: mayor grado de calidad, indica una fuerte capacidad del deudor para cumplir sus compromisos financieros a corto plazo.


• F2: grado de buena calidad con la capacidad satisfactoria del deudor para cumplir sus compromisos financieros a corto plazo.


• F3: grado de calidad razonable con la capacidad adecuada del deudor para cumplir sus compromisos financieros a corto plazo pero las condiciones adversas podrían afectar a los compromisos del deudor.


• B: de carácter especulativo. El deudor tiene una capacidad mínima para cumplir el compromiso y vulnerabilidad a corto plazo de los cambios adversos en las condiciones financieras y económicas.


• C: la posibilidad de impago es alta y el compromiso financiero del deudor depende de condiciones económicas y empresariales favorables.


• D: el deudor está en suspensión de pago ya que ha fracasado en sus compromisos financiero.

Fitch, al igual que S&P utiliza los símbolos positivo (+) y negativo (-) para cada categoría.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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